Efficient market hypothesis (гипотеза эффективного рынка)

Утверждение, что цены на акции на фондовой бирже являются наилучшей доступной оценкой их реальной ценности, поскольку на фондовой бирже существует эффективный механизм ценообразования. Существуют три уровня эффективности. Считается, что к первому уровню относятся рынки со слабой формой эффективности, т.е. такие рынки, на которых текущие изменения цен на акции не зависят от прошлых изменений. Вторая, полусильная форма эффективности имеет место тогда, когда цены на акции полностью отражают всю доступную публичную информацию. Третья, сильная форма эффективности рынков имеет место тогда, когда цены на акции учитывают всю информацию, как публично доступную, так и нет.
Такой подход вызывает значительные дискуссиии. Наличие слабой формы эффективности признается всеми, гипотеза полусильной эффективности тоже постепенно приобретает своих сторонников, но у третьей формы очень мало приверженцев.
Гипотеза эффективного рынка применима также к курсам иностранных валют (exchange rates), в отношении которых она утверждает, что форвардный (срочный) валютный курс (forward exchange rate) является наилучшим несмещенным прогнозом будущего курса наличной валюты (spot rate). Однако практические наблюдения вселяют сомнения относительно эффективности валютного рынка в этом плане. Это не обязательно подразумевает нерациональность участников рынка, поскольку удача в получении на форвардном рынке несмещенного прогноза будущего курса может быть просто следствием премии за риск (risk premium), результатом изменения трансакционных издержек или политики правительства.

Tagged as: Efficient market hypothesis, exchange rates, risk premium, spot rate, валютный курс, риск